PTA中长期偏弱运行

2019-10-24来源:国际cc手机客户端下载_cc国际是黑彩公司吗_cc国际代理会员日报 网友评论(0)

  由于PTA新增产能投放临近,短期的装置检修难以改变长期产能投放带来的供应压力。新增产能投放将引发供需格局转变,加之炼化一体化使得加工企业成本下移,已然难以回到高加工差水平。

  近期,PTA期价重心一路下行,从9月高点5400元/吨一线下跌超500元/吨。装置检修修复加工差,可能给PTA价格带来短期支撑,但在炼化一体化、新增产能投放周期下,中长期看,PTA价格仍将承压。

  成本端难寻支撑

  沙特原油产能超预期恢复,原油价格回落,虽然中东地缘政治对原油供应仍存在扰动,但美国原油产量维持高位、库存高企,加之全球经济增速下行压力不减,需求疲软,后期油价仍将受到压制。

  同时,PX产能处于扩张周期,PX加工差维持低位,在成本线附近徘徊,PX负荷也维持相对高位。三季度国内恒逸文莱PX项目投产,四季度浙江石化PX项目也有望投产,大炼化时代来临。2020年一季度PX新产能将集中投放,产量进一步释放。原油低位运行,叠加PX产能投放,PTA成本端难寻支撑。

  装置检修时间短暂

  从PTA装置检修情况来看,目前虹港石化150万吨产能自10月14日开始停产检修两周;恒力石化1号线220万吨产能检修接近尾声,2号线220万吨产能将开启检修;佳龙石化60万产能仍未重启。汉邦石化220万吨产能10月下旬也有检修计划。近期大型装置检修,导致PTA负荷有所下降,截至10月18日负荷降至86.9%。笔者认为,由于PTA装置检修期短暂,对其价格提振力度相当有限。

  市场更关注PTA新增产能投放。截至目前,PTA平均负荷在九成左右,较去年提升一成左右;今年前9个月PTA产量3330万吨,同比增长8%左右。装置高负荷运行,而产量提升有限,主要是受PTA产能限制。从新增产能投放来看,新凤鸣220万吨产能即将投产,中泰昆玉120万吨产能也有望今年投产;明年一季度恒力石化250万吨产能、宁波逸盛330万吨产能将投产,二季度福建百宏250万吨产能有望投产。

  由于PTA新增产能投放临近,短期的装置检修难以改变长期产能投放带来的供应压力。PTA加工差从2500元/吨高点回落至当前700元/吨附近,加工费逐步回落至低位区间,低加工差或引发PTA工厂短期通过装置检修等方式来修复加工差,但新增产能投放将引发供需格局转变,加之炼化一体化使得加工企业成本下移,已然难以回到高加工差水平。

  聚酯市场快速累库

  今年PTA下游市场旺季相对短暂,呈现旺季不旺状态,10月初聚酯产品价格便开始纷纷走弱,涤纶长丝企业持续亏损。截至10月18日,涤纶POY、FDY、DTY库存分别为9.5天、16.3天及17.7天,较9月初不同程度回升,聚酯市场快速累库。

  从终端市场来看,受全球经济下滑及贸易纠纷影响,纺织服装需求萎靡,今年国内江浙地区织机开工率低于往年,旺季小幅回升后再度回落,已跌回8月水平。随着后期淡季来临,终端将继续承压,并向上游传导。

  目前PTA社会库存在160万吨左右,高于往年同期水平,整体看,后期随着新增产能逐步释放,需求端步入淡季,PTA库存压力将进一步加大。

  综上所述,近期PTA价格大幅下挫,加工差跌入低位区间,加之PTA装置检修持续,短期可能给PTA价格带来一定支撑。不过,随着PTA新增产能投放临近,加之下游需求疲软,累库压力凸显。中长期供需面转弱将压制PTA期价。

  (作者单位:福能商创)


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